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标题: 消费垄断，长线是金 [打印本页]

作者: 蜀山剑派 时间: 2015-3-19 12:22
标题: 消费垄断，长线是金
今天去一个朋友家里玩，他家在大山脚下，远离尘嚣，恍若世外。闲谈间得知他7年前花120元买了60棵银杏树苗种在屋场周围，去年已经有人出到1000元一棵收购了。 7年500倍！我听完不禁感叹，你真是超级投资高手，比我强多了去了！时间的价值，真是太神奇了。

　　银杏价格随季节、市场行情变化而浮动，仅供参考
　　银杏实生树：5公分价格：每棵50元
　　银杏实生树：7公分价格：每棵80元
　　银杏实生树：8公分价格：每棵150元
　　银杏实生树：10公分价格：每棵280元
　　银杏实生树：12公分价格：每棵360元
　　银杏实生树：15公分价格：每棵800--1500元
　　银杏实生树：18公分价格：每棵2000--4200元
　　银杏实生树：20公分价格：每棵3500--7000元
　　银杏实生树：25公分价格：每棵7000--26000元
　　银杏实生树：30公分价格：每棵15000-40000元
　　银杏实生树：35公分价格：每棵20000-50000元
　　银杏实生树：40公分价格：每棵26000-60000元
　　银杏实生树：50公分价格：每棵30000-80000元
　　银杏实生树：60-100公分价格面议

　　1993年，云南白药上市了，开盘价8.5元，周五收市价666元（后复权），上涨78倍，如果哪一个幸运的投资者在94年的低谷时以3元价格买入，一直持有，获利将达200多倍！

　　2000年，张裕A上市，开盘价25元，周五收盘价290元（后复权），上涨11.6倍！如果在2003年的低谷12元买入，获利可达24倍。

　　2001年，贵州茅台上市，开盘价34.5元，周五收盘价1002元（后复权），上涨29倍，如果以2003的低谷27元买入，获利可达37倍。

　　......

　　这样的股票其实还有很多，大多都在“衣食药商”这些与人类的生存息息相关的行业。中国这几十年来的市场经济环境在大消费领域培养了很多具有品牌垄断地位的好企业。如果去美国欣赏一下NIKE三十年来股价表现会更令人震惊，自1982年以来，其股价已上涨110倍！

　　白药，茅台，NIKE，为什么能随着时间的流逝而巨额增值？看一下这几个公司这些年来的利润表就明白了，跟银杏价格一样：成长创造价值！利润的持续快速成长是股价上涨的第一原始推动力！市场短期的涨涨跌跌不过是浮云！奈何世俗之人总是太浮躁，天生赌性难改，幻想一夜暴富，视股市为福利彩票（大骗局）或澳门赌场一般。佛云：“应观法界性，一切惟心造”，你所知觉的世界不过是你自身的妄想所选择的世界。很多在股市亏了钱的人都抱怨“股市如赌场”，其实不是股市是赌场，而是你本身只是一个赌徒，带着赌博的心态到股市来投机，根本不是来投资的，其最终的结果就是，你成不了巴菲特，只能成为输得精光的可怜赌鬼！

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　　巴菲特把市场上的众多公司分成两大类：第一类是投资者应该选购的“消费垄断”的公司，第二类是投资者应该尽量避免的“产品公司”。有些公司在消费者脑海里已经建立起了一种“与众不同”的形象，无论对手在产品质量上如何与这些公司一样，都无法阻止消费者仍然去钟情这些公司。对于这类公司，巴菲特称之为“消费垄断”公司。巴菲特一直都认为可口可乐是世界上最佳的“消费垄断”公司的例子，这可以通过世界最大的百货连锁公司沃尔玛在美国和英国的消费市场里的情况得到证明。

　　通过调查发现，消费者在不看品牌的情形下，的确是没法认出哪一杯汽水是可口可乐、百事可乐，哪一杯又是它的自有品牌。结果，沃尔玛公司就毅然推出它的可乐品牌，放在几千家的分店外面，和可口可乐、百事可乐的自动售卖机排在一起卖。自有品牌饮料不但占据最接近入口的优势，而且售价也只是百事可乐和可口可乐的一半。但结果呢？沃尔玛的自制饮料不敌这两个世界名牌汽水的市场占有率，而只是抢占了其他无名品牌汽水的市场而已。

　　“消费垄断”的威力可以让人无法分辨出质量高低的产品，也能够吸引顾客以高一倍的价格购买。尽管在市场上，这些公司并没有“垄断”，因为还有很多的竞争者来争生意，但在消费者群体的脑海里，它们早已是“垄断型”的公司了。

　　巴菲特在要买下一家公司股份时，常常先这么问自己：“如果我投资几十亿美元开办新公司和这家公司竞争，而且又可以聘请全美国最佳的经理人，我能够打进它的市场吗？如果不能，这家公司的确不错。”这么问还不行，巴菲特会问自己更深一层次的问题：“如果我要投资几十亿美元。请来全国最佳经理人，而且又宁可亏钱争市场的话，我能够打进它的市场吗？”如果答案还是不能的话，这就是一家很优秀的公司，非常值得投资。

　　与“消费垄断”的公司相反的是“产品公司”。这类公司生产的产品是那些消费者很难区分竞争者的产品。这些公司的特点是每个竞争者为了争取生意，都必须从价格和素质方面竞争，两者对公司收益都不利。这些公司为了吸引顾客，都会拼命打广告，希望能在顾客脑海里建立起和其他竞争者不同的形象，但往往都是白费心思，白白增加成本而已。产品公司在市场好时，收益已不算多，一旦遇上经济不景气，大家竞相降价求存，就会导致人人都面临亏钱的困境。“产品公司”是投资者应该尽量避免的公司，这些公司有大麦、石油、钢材、铜、电脑配件、民航服务、银行服务等产品。

　　巴菲特一生都在寻找具备持续竞争力的消费垄断类企业，他找到了可口可乐、找到了吉列刀片，然后大举投资，并且获得不菲的收益！垄断是获得高额利润的主要来源，垄断包括行垄断、资源垄断、技术垄断和品牌垄断，但利润最大持续竞争力最强的是品牌垄断，因为行垄断大多公共事业类企业，他们受到府的价格管制，无法获得超额利润，例如高速公路和港口等属于行垄断，但无法给消费者带来预期的投资收益；资源垄断大多属于周期性企业，例如有色金属矿等，他们的业绩受到国际均价的影响，无法获得高额利润；技术垄断可以短期内式增长，可以一旦技术壁垒被攻克或者被替代，那么企业奔向死亡的速度是难以想象的。只有品牌垄断，才是获得长期高额利润的来源，可口可乐卖的是一缕清风，人们喝的是“可口可乐”四个字，可是这四个字卖了上百年，赚到了无法想象的巨大财富。为什么巴菲特喜欢消费类企业？因为几乎所有的企业都无法摆脱行业周期的影响，包括银行业，但消费类和医药类企业不属于周期性行业，虽然经济大环境对消费类有一些影响，但总体说来，消费类是周期性最弱的行业之一。

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　　彼得?林奇将所有的上市公司划分为六大类型，即稳定缓慢增长型，大笨象型，快速增长型，周期型，资产富裕型以及转型困境型。然后再根据公司的规模将每个公司并入这六种类型公司中的一种。他说，“记住行业增长率的是行业本身。通过股票走势图，各种表格以及公司的对比资料都可以查找出行业的增长率。对于单个公司来说有一点小小的技巧，因为公司的增长率可以用各种方法来估量：销售量的增加，利润的增长，收入的增加等等。但是当你听到‘发展中的公司’时，你可以认为这家公司正处于扩张时期，它的销售量会增加，产量会进一步扩大，利润也会逐年增加。”
　　稳定缓慢增长型公司
　　林奇认为，通常这种规模巨大且历史悠久的公司开始时的增长速度也和快速增长型公司一样，只是后来才慢了下来，或者是因为它们已经竭尽全力地发展了，或者是因为它们耗尽了元气以至于不能再充分利用新出现的发展机会。当一个行业的整体发展速度慢下来时，该行业中绝大多数的公司也随之失去了发展动力。
　　虽然我国股市的历史不长，真正可以归属于稳定缓慢增长型公司的个股不多，主要集中在央企中。但由于我国的央企目前大多也处在大规模的整合中，这种大规模整合优势可以带来短期内的高速增长，因此这样的公司目前还很难找。但一旦国际原料市场的价格升势停滞不前，中石油、有色金属中的部分国企就可并入此列。
　　大笨象型公司林奇在书中指出，“诸如可口可乐、bristol-myers、宝洁、贝尔电话、hershey s以及高露洁棕榄公司这样的公司大笨象型的公司，拥有数十亿美元资产的巨型公司确实不是快速增长型的公司，但是它们的增长速度比稳定缓慢增长型公司还是要快些。”
　　快速增长型公司
　　林奇说，“快速增长型公司是我最喜欢投资的类型之一，这种公司的特点是规模小，年增长率为20%-25%，有活力，公司比较新。如果你仔细挑选，你就会发现这类公司中蕴藏着大量能涨10-40倍，甚至200倍的股票。如果资产组合比较小，你只需选对这类公司中的一两只股票就可以大发一笔。”
　　快速增长型公司的股票存在的风险也很大，特别是那些刚成立不久，被人们过分吹嘘并且资金短缺的公司更是如此。当快速增长型公司的增长速度放慢时，规模小的公司将会面临倒闭的风险而规模较大的公司会面临迅速贬值的风险。一旦快速增长型公司的规模发展得过大，它就会碰到像格利佛在小人国里遇到的进退两难的困境。因为它很难找到进一步发展的空间。
　　只要它们能保持较快的增长速度，快速增长型公司的股票就能提供丰厚的回报。我们所寻找的快速增长型公司是那种资产负债表良好又有巨额利润的公司。关键要计算出它们的增长期何时会结束以及为增长所付出的资金有多少。
　　周期型公司
　　从衰退的经济环境中进入繁荣的经济环境中，周期型公司也出现了周期型的复苏繁荣，其股价的上涨也比大笨象型公司快得多。但如果你在周期型公司处于衰退期时购买了它们的股票，你会很快损失一半多的投资，并且要经过好几年的时间你才会再一次看到公司的繁荣。
　　林奇指出，“周期型公司的股票是所有类型公司中最易被误解的股票。正是这类公司的股票最容易让粗心的投资者轻易投资同时又让投资者认为它最安全。因为主要的周期型公司都是些大型的知名公司，因此从本质上讲它们与那些受人信赖的大笨象型公司没有明显的区别。”
　　转型困境型公司
　　林奇认为，“转型困境型公司是那种已经受到沉重打击衰退了的企业，并且几乎要破产保护。尽管会有转型失败的公司，但有时的转型成功还是使得对这类股票的投资变得饶有兴趣，并且总的回报也不是很差。转型困境型公司也有几种不同的类型，它们能否转型成功全依赖政府能否提供相应的贷款。还有一种叫做‘谁会想到’型的转型困境型公司？还有一种‘几乎没有我们没想到的问题’型的转型困境型公司。只要你有耐心，关注新闻报道并且能够冷静地分析有关的信息。还有一种叫做‘破产母公司中含有业绩良好的子公司’型的转型困境公司。还有一种叫做‘重组以最大化股东的资产价值’型的转型困境公司。”
　　资产富余型公司
　　林奇指出，资产富余型公司是任何一家经营你所知道的有价值资产的公司，而这种有价值的资产却被华尔街的专家忽视了。他说，“资产跟现金一样简单。有时资产是指房地产。资产买卖的对象可以是金属、石油、报纸、专利药品、电视台，甚至可以是公司的债务。投资资产富余型公司的机会随处可见。当然，要抓住这种机会必须对资产富余型公司有充分地了解，而一旦了解透彻，你所需要的只是等待的耐心。”

作者: 蜀山剑派 时间: 2015-3-19 20:22
　　南无药师琉璃光如来
　　南无药师琉璃光如来
　　南无药师琉璃光如来

　　药师灌顶真言
　　na mo po qie fa di pi sha she ju lu bi liu li
　　南无薄伽伐帝          鞞杀社窶噜       薜琉璃
　　bo la po  he na she ye da tuo jie duo ye
　　钵喇婆    喝啰阇也          怛他揭多耶
　　a na he di san miao san bo tuo ye
　　阿啰诃谛          三藐三勃陀耶
　　dazhi tuo ong pi sha shi pi sha shi pi sha she
　　怛姪他       唵       鞞杀逝  鞞杀逝  鞞杀社
　　san mo jie di suo ho
　　三没揭谛       莎诃

　　药师赞
　　十二大愿，饶益有情，
　　密咒加持德难名，礼念愿圆成，
　　怨业冰清，寿永福慧宏。

　　药师赞
　　药师佛延寿王，光临水月坛场，
　　悲心救苦降吉祥，免难消灾障，
　　忏悔众等三世罪，愿祈福寿绵长，
　　吉星高照沐恩光，如意保安康。

　　药师偈
　　药师如来琉璃光，焰网庄严无等伦，
　　无边行愿利有情，各遂所求皆不退

作者: hugua2000 时间: 2015-3-19 20:22
　　楼主，说的很有见解。

作者: 新ID新起点 时间: 2015-3-19 20:22
　　老大新帖，顶

作者: 大弟2012 时间: 2015-3-19 20:22
　　云南白药张裕茅台这些都已经很高了，现在还有比较低的好股吗？很难选啊

作者: 蜀山剑派 时间: 2015-3-19 20:22
　　要再找白药茅台这样的品牌垄断股当然很难，但是要找彼得林奇说的那种快速成长股还是很多的，尤其在衣食药商这些与生活息息相关的行业，中国的消费升级还有很大的空间。

作者: 蜀山剑派 时间: 2015-3-19 20:22
　　如果以20倍左右PE买入年均成长率为30%的股票，10年后的理论收益率将是1.3的十次方，13.8倍。在市场萧条时低估买入，安全边际越高，获取超额市场收益的可能性越大。

　　所有的“产品型公司”都是周期性的，利润随其产品价格的涨跌而起落，排除在长线投资的范围之外。举一个简单的例子，000949，新乡化纤，99年上市以来如果长线持有几乎没什么收益，此类公司只可以在其行业萧条时低市净率买入，阶段性持有。所有的产品型公司，周期性行业，判断其估值水平都不看PE，只看PB。而象中国石化中国石油工商银行这一类的所谓大蓝筹，由于其成长性太差，属于大笨象企业，除非其分红收益率可观，不然在我看来几乎没有任何投资价值。要知道，即便是巴菲特最喜欢的可口可乐，由于已经成长为大笨象，近十年来其股价都是一直横着没有再涨过。

作者: 蜀山剑派 时间: 2015-3-19 20:22
　　南无药师琉璃光如来
　　南无药师琉璃光如来
　　南无药师琉璃光如来

作者: 易之恒 时间: 2015-3-19 20:22
　　说的不错，是这样的。
　　楼主后面还有说的吗？

作者: 倾欣时空 时间: 2015-3-19 20:23
坛子很不错

作者: 匿名 时间: 2015-4-7 12:13
阿额~~~这些人都疯特勒~~~~~

作者: 匿名 时间: 2015-4-7 12:13
兄弟....表给偶丢丢哦....

作者: 匿名 时间: 2015-4-7 12:23
怎么这么跟别人不一样类~

作者: 匿名 时间: 2015-4-7 12:41
下次有人骂我了...我给他还回去..

作者: 匿名 时间: 2015-4-7 12:42
我去看看网络上的事我不是很会哎

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