5月28日耶伦表示:“如果经济持续升温,就业市场持续改善,美联储循序渐进加息是合适的”,随机美联储联邦基金利率期货走势暗示7月加息的概率上涨至62%,来者终须来,美联储年内首次加息只是时间问题。但关键的问题是,加息之后未来的政策路径会发生怎样的边际变化?15年12月16日美联储第一次加息落地后,短期全球风险资产(尤其新兴市场)快速反弹,但由于12月非农业数据大超预期,市场对美联储连续加息预期快速升温,使得16年1月新兴市场国家货币将遭受较大冲击。我们认为加息后继续鹰派表态对于美联储而言并非上策:对内美元超预期升值是其无法承受之痛,对外对全球金融市场的潜在冲击是其无法承受之责,因此7月加息落地后美联储政策偏向中性概率更大。
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