天鼎证券投资聊铖昌科技：军民双赛道助成长

　　稀缺T/R芯片龙头
　　公司为国内稀缺的相控阵T/R芯片民营企业，技术自主可控+客户粘性高，具备十余年相控阵芯片研制生产经验，聚焦GaN、GaAs和硅基工艺打造高性能、高集成、低成本T/R 芯片;建立了灵活研发体系，研发人员占比达到五成;公司军工资质完备，客户粘性较高，19-21年前五大客户合计占比均超过75%。
　　军民双赛道空间广阔
　　根据商务部投资促进事务局发布的报告，预计到2025年国防信息化支出可达到2513亿元，占国防装备支出的40%，其中核心领域有望保持20%以上的复合增长，公司有望充分受益;民用方面，目前我国共建成225万个5G基站，未来“宏基站+小基站”的组网模式以及毫米波频段是5G增强技术的迭代趋势，也将提振 5G通信用相控阵 T/R 芯片市场规模。公司也已经和主流通信设备生产商建立了良好的合作关系，支撑5G毫米波相控阵T/R芯片国产化。
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