跌停的奥飞娱乐 在“盲盒”市场上另有一席之地吗？

卖"盲盒"成了一个好买卖。

"盲盒"头部玩家泡泡玛特已乐成赴港上市，本日开盘涨超111%，盘中市值突破千亿港元。

但是有人欢乐有人愁，另一边，A股"盲盒概念股"奥飞娱乐却不测跌停。

依托国内动画原创IP发迹的奥飞娱乐，也在潮水玩具市场上不停结构。想趁着"盲盒"大热来薅一把羊毛。但为何不如泡泡玛特一样顺风顺水？

在日益猛烈的潮玩市场，老牌玩具商奥飞娱乐可以或许靠"盲盒"翻身吗？

阴阳师盲盒大卖 奥飞娱乐在盲盒赛道上被寄予厚望

盲盒，就是看不见的盒子。盒子里装的大多是动漫，影视作品的衍生品，大概计划师的原创产物。

这种产物就雷同于小时间泡面里的水浒卡，有大概会抽到平凡款，有大概抽到隐蔽款。由于看不见产物，以是能充实变更消耗者的好奇心。而盲盒也基于这种玩法敏捷打开市场，占据了潮玩市场的半壁山河。

奥飞娱乐近来靠盲盒也大火了一把。本年8月初，奥飞娱乐联名网易旗下经典IP《阴阳师》，推出盲盒及手办系列，一进场就供不应求，得到了精良的市场反馈。

光是第四序度，"阴阳师"系列盲盒出货量大概在200万只程度，在行业已属杰出程度。从零售额来看，单从"阴阳师"这一款IP盲盒来看，本年预计可达5000万元。公司预计在12月份推出"阴阳师"盲盒的第二弹产物。

文化产物的崛起每每也与经济同步，此前，奥飞娱乐的玩具业务不停专注于K12（0~12岁）市场。而随着年轻人的消耗本领加强，K12+玩具市场也被看好。"阴阳师"系列盲盒项目，是奥飞娱乐踏出K12+市场的第一步。

奥飞娱乐在盲盒赛道上也被市场寄予厚望：相比于其他在线上发家的盲盒玩家来说，奥飞最大的上风是在线下渠道方面：奥飞盲盒现已结构聪明、名创优品、百口等凌驾 5000 家线下门店。别的，公司将继承拓展西西弗书店、晨光生存馆等线下体系渠道。

除此之外，企业做盲盒，焦点竞争力在于企业的创意、计划与演绎本领、市场渠道本领、供应链上风。而奥飞娱乐恰好是具备这些综互助战本领的企业。

奥飞娱乐在盲盒上能敌得过泡泡玛特吗？

说到盲盒，不得不提泡泡玛特，作为盲盒赛道的头部玩家，泡泡玛特已乐成上市成为名副实在的"盲盒第一股"。

以售卖盲盒为主的泡泡玛特，毛利率高达65%。自2017年至2019年期间复合年增长率为226.3%，三年营收分别为1.58亿、5.14亿、16.83亿，净利润分别为156万、9952万、4.51亿，也就是说营收三年翻了十倍，净利润暴涨近300倍。

根据弗若斯特沙利文陈诉，中国潮水玩具零售的市场规模由2015年的63亿元增长至于2019年的207亿元，复合年增长率为34.6%，潮水玩具零售的市场规模预期于2024年到达763亿元。市场空间依然很广阔。

奇怪感是潮玩的焦点。而IP的数目和消耗者对IP承认度、忠诚度以及盲盒玩法是否可以连续是吸引消耗者的关键。停止2020年6月1日，泡泡玛特共运营85个IP，此中包罗12个自有IP、22个独家IP、51个非独家IP。

2019年，按零售代价计，泡泡玛特的市场份额为8.5%，是中国最大的潮水玩具品牌。可即便云云，泡泡玛特高速发展的过程中也出现了许多不可忽视的题目。

在IP上，泡泡玛特拥有的IP并不算多。而且，泡泡玛特的独家IP并非买断，只是拿到独家授权，而且不会主动续期。根据招股书表现，独家IP的授权限期通常为1-4年（独家广泛在4年，部门会有6年）。

而且公司过于依靠部门IP。拿爆款"Molly"来说，2019年"Molly"系列潮水玩具产物产生的收入就到达4.56亿元，为泡泡玛特贡献了27.1%的收益。然而，2020年上半年，"Molly"相干产物的收益从客岁上半年的1.75亿元，低落至1.12亿元。

也就是说，"盲盒"产物快速迭代很快，而现在为止泡泡玛特在IP储备上还不敷。

而奥飞娱乐恰好就赢在了IP数目上。针对K12市场，奥飞有爆裂飞车、火力少年王、喜羊羊与灰太狼、超等飞侠、铠甲勇士、巴啦啦小魔仙等着名动漫IP，而在K12+市场上，奥飞娱乐有端脑、雏蜂、十万个嘲笑话、镇魂街、贝肯熊等面向全年事段人群的IP。

而自客岁起，公司就已经将IP类玩具聚焦到自身善于的动漫IP范畴，"阴阳师"盲盒之后，奥飞无疑会一气呵成，依据自身IP打造更多的盲盒产物。

除了上游端IP授权业务不敷充实之外，泡泡玛特在卑鄙端的二手生意业务上也出现了题目，在黑猫上面有不少投诉。别的，公司现在的潮玩计划师也大多是互助性子的，活动性很强，也增长了泡泡玛特的潜伏的职员流失伤害。

别的，泡泡玛特用盲盒做潮玩的贸易模式可复制性强，并没有现实的护城河，潮玩消耗者群体粘性相对也比力差，奥飞盲盒的鼓起会对泡泡玛特造成肯定的打击。

弗若斯特沙利文陈诉，在当前的盲盒市场中，Top5所占的市场份额分别为8.5%、7.7%、3.3%、1.7%及1.6%。由此可见，泡泡玛特在市场份额上的上风并不多，依推缤旧娱乐丰富的IP储存量和玩具市场上多年的深耕，追上是很有大概的。

在盲盒赛道上失先机，但泛娱乐生态版图已建成想象力更加丰富

根据招股书披露，2019年泡泡玛特盲盒产物贩卖产生的收益占同期总收益的80.7%，2020年上半年盲盒产物销量为1351.4万，贡献了泡泡玛特超八成收入。

泡泡玛特的收入险些全部泉源于直接贩卖商品，相比之下，奥飞娱乐的业务板块更加丰富，抗风险本领更强，依托大盘在将来的潮玩市场也更有想象力。

受突发公共卫生变乱影响，奥飞娱乐2020 年前三季度实现业务收入 17.62 亿元，同比降落 14.14%，实现归母净利润亏损 0.46 亿元，同比降落 139.12%。现在奥飞的股价为98亿，仍旧处于低位。

但奥飞娱乐已经深耕玩具市场数十年，而且连续输出多部爆款IP，陪同着财产链生态的结构美满，显然另有肯定的增长空间。而且该公司三季度各项业务渐渐回春，玩具业务实现营收 2.93 亿元，环比增长 30.58%，婴童业务实现营收 2.52 亿元，环比增长 6.27%。

奥飞是典范的内容推动消耗型企业。本年以来奥飞一连推出了4部动漫新作，相干玩具新品也会同步上市，预计会创造一波营收。在非IP玩具上，奥飞娱乐也已经开发了澳贝、维思积木、酷变车队等品牌，拥有不少老实受众。

玩具贩卖与婴童用品是奥飞娱乐的紧张收入泉源，两大业务合计贡献年营收的70%左右。停止现在，奥飞动漫在环球180多个国家和地域播出。陪同着IP着名度不停增高，与IP深度绑定的"盲盒"也能顺势推向外洋。陪同着外洋潮玩市场的复苏，奥飞下一季度的外洋玩具贩卖额预计将会增长。

但奥飞娱乐依然面对许多困难，在室内乐土方面，奥飞娱乐向"新世代迪士尼"转型，筹划在36个月的时间内，分三批建立50家奥飞高兴天下。预计到年底将有 29 家左右门店，同比新开 17 家。受疫情影响，奥飞娱乐在乐土网点建立上不及预期。

别的，线下乐土非常磨练IP吸引力、和线下产物打造本领，以及公司的运营体系化、尺度化本领，换句话说，乐土是周期性更更长的事变，现在仍属于烧钱阶段。

在游戏业务上，奥飞也大受妨害。据不完全统计，6年时间里奥飞娱乐大手笔至少收购了十余家游戏公司，但受游戏版号收紧的影响，奥飞娱乐收购的小型游戏公司根本上都"扑街"了。

在潮玩盲盒赛道上，奥飞娱乐已经不占先机了，除了率先上市的泡泡玛特之外，本年登录纽交所的名创优品也在发力盲盒市场，而且主打"低价"门路，盲盒均匀订价仅为29.9元，比泡泡玛特59元一个的售价自制了近一倍。

而此赛道的玩家另有酷玩潮乐、杂物社、52TOYS、萌奇、荣幸盒子等，盲盒赛道已经不是一个蓝海，"盲盒"也已从小众群体的收藏品酿成了大众的玩具。只能说，在这个布满了时机的赛道里，奥飞仍旧是一个重量级选手。

但奥飞的将来也绝不止于"盲盒"，除了盲盒之外，公司聚焦 IP 内容，已经形成了集室内乐土、婴童业务、影视类、游戏类、新媒体为一体的泛娱乐生态版图。而且奥飞的泛娱乐生态版图正在不停加大。

只管股价低迷，但值得留意的是，在机构评级方面，近半年内，有多家机构对公司举行了评级，5家券商给予买入发起，2家券商给予增持发起，综合评级发起为增持+。

此中，开源证券猜测：公司2020-2022年归母净利润分别为1.32/2.53/3.80亿元，对应当前股本EPS分别为0.10/0.19/0.28元，对应当前股价PE分别为85/45/30倍。给予"买入"评级。

在资源眼里，"盲盒"对于奥飞娱乐来说，只是一个锦上添花的业务，真正决定奥飞娱乐代价的，照旧在于其布满潜力的泛娱乐生态版图。而盲盒充其量只是奥飞的一个"助跑器"，而不是"须要引擎"。

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