在今年9月9日由牛津大学和中国发展研究基金会共同主办的“牛津中国财经论坛”午餐会上，周小川行长指出，中央银行保持对利差的适当管理，一是有利于调节银行业对实体经济提供服务的积极性，二是有利于受危机损伤的商业银行修复资产负债表，并增强其放贷能力。自此，利差管理作为央行宏观经济调控的一个新思路进入了人们的视野。
北京国资鑫通投资有限公司从金融机构的资产负债表看，央行货币政策的传导既可以通过价格工具，如存贷款利率调整，也可以通过数量工具，如信贷规模控制或存款准备金率调整等；既可以通过调整资产方的贷款，也可以通过调整负债方的存款。目前，绝大多数央行重视利率工具使用，调控的方式有多种，一是央行只管短期的、政策性利率，中长期利率通过市场竞争形成，最小化利率的扭曲行为；二是央行管理整个利率期限结构曲线，容易导致官方利率与市场形成的“影子利率”互相矛盾，不利于资源的市场化配置，但也有集中力量扶持战略产业发展的优点。在这两种方式之间，存在一系列的利率调控组合，既能体现对产业发展的支持，又能减少利率的扭曲行为，利差管理就是其中的一种。它包括存贷款利差管理、长短期利差管理、存款利率上下限区间或者贷款利率上下限区间管理以及政策性金融机构与商业银行利差管理等多个方面。
利差管理是我国转变经济发展方式，扩张消费需求的必然要求。利率管制的时代背景是我国希望通过集中资源，促进投资拉动的追赶型经济增长，因此适当压低存贷款利率，使企业融资成本相对低廉，促进投资增长。我国实施的“工农业产品价格剪刀差”也是这种思路的体现之一。但长期依靠高速的投资增长拉动经济发展的弊端也非常明显，一是利息收入增长滞后经济发展需要，制约人们消费需求的提升；二是高速投资形成的产能难以在国内消化，导致国内经济对国外需求依赖程度加深，也导致进出口顺差在一定时期存在，外汇储备过快上涨的管理难度加大，外汇占款对央行货币政策操作的干扰日益加深。利差管理是对利率管制的一种微调，有利于呵护居民财富收入增长，享受经济增长红利，扩大国内市场容量。
北京国资鑫通投资有限公司利差管理体现我国央行的金融改革职能。完善市场化的调控体系一直是我国央行坚持的方向，这要求我国货币政策的调控目标科学、调控工具有效，也要求有完备灵敏的调控环境。其中，关键是调控对象为市场化主体，对调控信号进行灵敏反映。因此，我国货币政策目标除了促进经济增长，并维持价格稳定以及金融稳定等普遍性职能外，我国央行还承担了金融改革的重要职能，即对金融机构、调控工具进行市场化改革。
北京国资鑫通投资有限公司分析改革开放以来，中国人民银行参与或主导了一系列对金融机构的市场化改革。一是通过成立四大资产管理公司管理四大商业银行剥离的不良资产，二是通过注资等多种方式修复金融机构的资产负债表，三是推动国有商业银行乃至政策性银行的上市步伐，建立“产权清晰、权责明确、政企分开、治理完善”的现代公司制度。央行另一个改革重任是对调控工具进行市场化改革，2005年开始的汇率形成机制改革以及今年的汇改重启，为我国经济外部平衡奠定了基础，在此基础上，此次提出利差管理为接下来的利率市场化改革提供了一个渐进方案。 |
提升卡
置顶卡
沉默卡
喧嚣卡
变色卡
千斤顶
显身卡
