今天主要讨论一个石油价格影响非常大的因素——美联储的货币政策。<br><br> 首先,可能会有人问?美联储是个什么东西,是储存仓库之类的机构吗?其实不然,美联储全称是美国联邦储备局(英语:Federal Reserve System, Fed),是美国的中央银行。由美国国会通过1913年的《联邦储备法案》而创设,以避免再度发生类似1907年的银行危机。联邦储备系统包括:“联邦储备系统理事会”、“联邦公开市场委员会”、“联邦储备银行”、约三千家会员银行、及三个咨询委员会。<br><br> 其次,货币政策相信你也听得很多,但官方的定义以及一些界定可能不是很清晰。货币政策是指政府或中央银行为影响经济活动所采取的措施,尤指控制货币供给以及调控利率的各项措施,用以达到特定或维持政策目标——比如,抑制通胀、实现完全就业或经济增长。具体的货币政策包括信贷政策、外汇政策、和利用贴现率,准备金率,公开市场业务达到改变利率和货币供给量的目标。<br><br> 那到底美联储货币政策对未来石油价格有什么影响呢?我觉得可以通过退出QE和加息两方面进行思考。<br><br> 一方面,说到QE,有些朋友可能不是很熟悉。QE,指量化宽松政策。它是英文“a round of quantitative easing” 的缩写。量化指的是扩大一定数量的货币发行,宽松就是减少银行储备必须注资的压力。2012年9月15日开始,美联储推出进一步量化宽松政策,到现在它已经完成了它的光荣使命,让美国经济焕然一新,奥巴马笑到合不上嘴了。但由于美国经济已经开始全面复苏,美国再工业化的进程也提上了日程,QE再进行下去,效果不会太大,还会带来通货膨胀,美联储今年开始逐步退出QE,预计在10月份将会全面终止这轮QE。<br><br> 由于石油具有投资价值和工业价值双重属性。单纯从投资价值性来说,美联储退出QE,美元走强,石油价格也会像黄金一样瀑布式下跌;但从工业价值性来说,美联储退出QE将使美国经济降温,石油需求递减,价格承压下跌。综上所述,美联储退出QE将会压低油价。<br><br> 另一方面,由于最近美国经济数据持续华丽,美元不断攀升,美国面临加息的需求。在美国货币政策接近历史性转折之际,美联储主席叶伦认准了一条简单的原则:宁愿对抗通胀,也不想面对另一场经济衰退。通过对现任及前任美联储官员的访谈,可以看出叶伦及美联储核心决策者决心要避免过早升息,以免损害脆弱的美国经济。“美联储通讯社”Hilsenrath也撰文称,与经济过热相比,美联储更担心过早加息。金融市场、宏观经济、债券、劳工薪资和消费物价都未显示经济接近过热。但估计随着美国经济的逐渐升温,加息也越来越近。<br><br> 石油的投资价值性决定了它和黄金一样,美联储加息将让石油承压下跌;但是不可忽略的是石油极具工业价值性,有“黑金”之美誉,美元加息,美国的经济铁定降温,所以对石油的需求也会减少。综合的话,美联储如期加息,石油同样也会遭到打压。<br><br> 举个例子,2013年9月18日星期三美联储议息会议,美联储前主席伯南克发表了重要讲话,不知道是它真的暗示了加息,还是市场的误读,道指、黄金、石油一系列大宗商品发生持续大跌,这就是美联储货币政策的威力。石油作为大宗商品家族里面非常重要的一员,美联储货币政策对它的冲击首当其冲。<br><br> 我们得出的结论是:美联储的紧缩货币政策(如加息、退出QE、提高银行准备金等)让石油价格应声下跌;相反,宽松的货币政策(如减息、推出QE、降低银行准备金等)会刺激石油价格上涨。<br><br> |