海银财富分析，中美贸易战柳暗花明？

海银财富分析，中美贸易战柳暗花明？

                               
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事件：
2018/5/19
5月19日，中美两国19日在华盛顿就双边经贸磋商发表联合声明。声明内容如下：
根据xi 近 平主xi和特朗普总统的指示，2018年5月17日至18日，由xi 近 平主xi特使、国务院副总理刘鹤率领的中方代表团和包括财政部长姆努钦、商务部长罗斯和贸易代表莱特希泽等成员的美方代表团就贸易问题进行了建设性磋商。
1．双方同意，将采取有效措施实质性减少美对华货物贸易逆差。为满足中国人民不断增长的消费需求和促进高质量经济发展，中方将大量增加自美购买商品和服务。这也有助于美国经济增长和就业。
2．双方同意有意义地增加美国农产品和能源出口，美方将派团赴华讨论具体事项。
3．双方就扩大制造业产品和服务贸易进行了讨论，就创造有利条件增加上述领域的贸易达成共识。
4．双方高度重视知识产权保护，同意加强合作。中方将推进包括（专利法)在内的相关法律法规修订工作。
5．双方同意鼓励双向投资，将努力创造公平竞争营商环境。
6．双方同意继续就此保持高层沟通，积极寻求解决各自关注的经贸问题。

                               
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海银观点
◆这次华盛顿磋商较5月初双方在北京的会晤取得了更多实质性进展：中方对此次会议的评价是积极、务实、富有建设性和成果。海银财富分析，而前一次双方评价是坦诚、高效和富有建设性。从评价口吻来看，这次会议较上次北京会议取得了更多的实质性成果，双方的合作意向也更加积极。会后联合声明也显示：中方将大量增加自美购买商品和服务。

◆双方的表态更加积极：中美在华盛顿磋商后发表联合声明，而上次在北京会晤没有。海银财富分析，此次中美经贸磋商的最大成果是双方达成共识，不打贸易战，并停止互相加征关税。而美方的表态较上次也有所缓和，美国总统特朗普接见了中美全面经济对话中方牵头人刘鹤，说明美国之前的强硬立场有所松动。

◆ 确定合作的领域：联合声明宣布：双方同意有意义地增加美国农产品和能源出口，在市场预期范围以内。可以预见，未来中国将会大幅度增加从美国进口的农产品和油气产品。

◆还在谈判的领域：会后联合声明指出：双方就扩大制造业产品和服务贸易进行了讨论，就创造有利条件增加上述领域的贸易达成共识。海银财富分析，预计未来中美在制造业特别是美国对华出口竞争力较强的机电、汽车、飞机、化工领域将会进一步协商。服务业方面金融和yi疗也会是谈判重点。

◆ 本次贸易战展望：美国3月份威胁对中国500亿美元商品征收的额外关税可能会暂缓，但双方的谈判会是拉锯战，可能还会有反复和波折。海银财富分析，不过，我们觉得最后达成合作的可能性还是比较大的，中国的战略重点是新兴产业的升级，而美国的诉求主要是贸易逆差的缩小，特别是特朗普竞选时的票仓主要是农业区和传统工业区，这意味着中美关注重点并不是完全针锋相对，双方存在协调的可能。

◆这次贸易战其实也让中国更紧迫的意识到产业升级创新的重要性，将会倒逼中国新兴行业的加快发展。

◆中美贸易战缓和，对于出口贸易行业利好。海银财富分析，中方将大量增加自美购买商品和服务可以预见未来中国对美国的贸易顺差呈现逐步收窄的局面，但是进出口总额能够保持稳定的增长，对于稳定就业、经济增长、产业升级有积极作用。

◆ 双方同意鼓励双向投资，中美双边资本投资环境或将有所改善，资本对于技术合作交流的作用将会有所发挥，对于目前产业升级、创新有重要意义。

◆海银财富分析，本次联合声明更多是中美双方高层的态度共识，没有明确具体的数量和目标，接下来有更多轮的协商谈判。但是对于市场悲观情绪有一定修复，商品价格回升，PPI将有所支撑。

                               
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来源：海银财富研究部  丁志远 韩学

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