瑞银：美国娱乐财产行情渐渐回归 上调迪士尼至“买入”评级

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　　原标题：瑞银(14.94, 0.41, 2.82%)：美国媒体和娱乐财产行情渐渐回归根本面，首选迪士尼(169.56, -2.33, -1.36%)，上调至“买入”评级

　　泉源：智通财经网

　　瑞银表现，美国媒体和娱乐行业大概正在渐渐回归根本面。但基于当前的厘革趋势下，该行对媒体行业的恒久远景保持审慎态度。

　　该行预计，随着经济复苏的到来，第四序度的业绩体现将陪同着会员增长体现的改善、电视广告弹性复苏以及渐渐增长内容制作的投入。只管这意味着越来越多的本钱尺度化，但卫生变乱大概会将某些方面的本钱进一步推高，从而在短期内实现超预期的红利本领。总体而言，这种上风将继承受到行业内直接面向消耗者的变化以及内容付出连续增长的压力，意味着红利正在稀释，自由现金流面对压力。

　　该行表现，广告市场的复苏重要依靠于分散市场（比前期代价高出30-50%）和创记录的政治广告，预计天下焦点电视广告将在第四序度降落4.6%，好于第二季度28%的降幅，但略低于第三季度3.5%的降幅，缘故原由是体育赛事淘汰了。该行预计福克斯（FOX.US）的有线网络增长率将到达27%，而在当地，焦点业务的改善和创记录的政治广告正在推动市场规复增长。

　　至于付费电视，瑞银表现，上个季度付费用户降落的环境有所改善，这通常耽误其对会员趋势的影响。该行以为，第三季度付费电视收视降落幅度进步到4.4%（由于待在家里的观众观看了大量的体育赛事，同时也看到了强劲的消息周期），这将推动第四序度的会员收入增长约1%，此中，预计ViacomCBS(40.68, 0.00, 0.00%)（VIACA.US）收入同比增长超6%，探索流传（DISCA.US）收入增长5%左右。

　　与此同时，该行上调迪士尼（DIS.US）至“买入”评级，称其是在直接面向消耗者的转型中处于最佳位置的公司，看好公司实现与奈飞(561.93, 5.15, 0.92%)（NFLX.US）雷同的市场规模。别的，受益于疫苗的大规模接种，此前受克制的休闲旅游需求将实现进一步复苏，这无疑对迪士尼乐土是个好消息。该行还维持对AMC院线（AMC.US）“卖出”评级，将目的价从23美元上调至30美元。

　　别的，该行分别将第四序度福克斯、ViacomCBS及探索流传收入预期上调4%、1%及2%。在EBITDA方面，该行将对ViacomCBS、探索流传和AMC院线的预期进步了两位数。

　　在整年自由现金流方面，环境则有所差别。瑞银将福克斯和ViacomCBS的自由现金流预期进步了4%，但将探索流传预期下调了12%，将AMC院线的自由现金流预期下调了5%。

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