颠末两年多的深度调剂，创投行业已从曩昔着重于做中后期和Pre-IPO项目回回到以早期项目为主。从数据上看，客岁创投契构投资早期项目标数目显明上升。清科团体近日宣布的一份陈述显示，客岁VC市场投资阶段前移显明，全年VC投资案例中近一半集中在草创期项目。
可是，这个回回对很多创投契构来说，都是“阵痛”的进程。由于持久做PE项目形成的理念和尺度与做VC项目有宏大的冲突，向早期转型，不是仅仅投资阶段前移那么简略，更是创投契构投资思绪周全转型的进程，包含决议计划效力、团队扶植、风控等。
众所周知，前些年本土创投契构在早期项目上出力并不年夜，年夜部门机构着重于做中后期和Pre-IPO项目。2012年，全平易近PE的热度急转直下，受到中概股危机、国内乱A股停发、宏不雅经济恶化等多重身分的冲击，创投行业靠做Pre-IPO项目赚得暴利的空间急剧收窄，良多创投年夜佬提出了向早期转型的策略。不外，早期投资真正风行起来仍是在2013年，重要由于国内乱IPO市场停摆以及并购市场突起，让创投契构广泛意识到投资策略必需前移才干在这场变局中保存下来。
当然，向“前”转型只是标的目的，更主要的是培育与之配套的才能。有创投人士以为，早期投资不克不及拖，必需与高效的决议计划机制匹配，曩昔项目投票可能须要全票经由过程，那么早期项目就调剂为一半经由过程或者三分之二经由过程就够了。由于早期项娘在筒意味着创业团队范围和气力比拟弱小，等不起。对创投契构来说，机会的把握也很主要，所以决议计划要快。
为包管高效的决议计划，近两年很多创投契构开端培育专业化的早期投资团队。一方面，早期投资和做PE项目有显明差别，曩昔PE投资的一套模式并不实用于早期投资，是以早期投资团队应当自力出来，否则价值不雅的冲突将十分显明。在比来举行的一些股权投资论坛上，不少投资界年夜佬表现，比来两年的转型相当苦楚，已有的投资团队对PE项目标判定尺度已形成模式、比拟成熟，但早期项目往往存在显明不足，好比成立时光太短、财政不达标、创业团队太年青等等，所以请求本来的投资团队跨越以往的经验判定早期项目太艰苦。
另一方面，早期投资的难度更高，要下降投资风险、保障决议计划效力，专业化是必由之路。因项目还在草创期，投资团队必需对项目将来技巧走向或贸易模式或行业远景有深入的剖析和专业的懂得，不然很难把持早期项目标掉败率。
与此同时，专业化也使得创投契构的投资团队越来越细化。本年以来，记者接触了不少国内乱顶尖的创投契构，其机构负责人不约而同向记者提到，投资团队正在聚焦和细化。聚焦是指收窄投资标的目的，凑集在某几个行业上投资，好比健康医疗、TMT、文化财产等，如许有利于公司集中气力走专业化途径;细化就是把年夜的投资团队拆离开，分行业细化成新的团队，这同样也是为了更专业化。
跟着早期投资迎来繁华期，创投契构对早期项目标风控也在从头界说。曩昔，因为本土创投投资较多集中在中后期项目，判定项目重要是看企业的利润，但早期项目往往盈利模式还不清楚，对于早期项今朝景的判定，尤其是对TMT行业价值的判定，假如将盈利指标看得太靠前，往往会错掉良多优良的项目。
近一年半以来，很多优良的互联网公司赴美上市，国内乱美元基金的活泼度跨越了国民币基金，对本土创投契构形成了很年夜刺激，本土创投契构对TMT行业的投资热忱空前高涨。在本年一季度VC的投资案例中，TMT行颐魅占比达七成。可以说，投资TMT行业的属性也在转变VC的游戏规矩，本土投资人对早期项目烧钱和吃亏的时光长度的容忍有显明进步。近日，证监会明白表现，支撑尚未盈利的互联网和科技立异企业刊行上市。这对于国内乱的投资机构来说，也是一个明白的旌旗灯号。 |
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