海银财富深入剖析四季度市场发展趋势

     海银财富拥有一支强有力的投研团队，专注对市场和资产配置发展趋势的研究，为客户提供专业的全方位的理财规划服务，近日发布的四季度资产配置策略，以专业的视角客观分析了四季度市场发展趋势。
宏观经济：
    四季度经济整体下行压力仍在，预计全年GDP增长6.7%。投资仍需基建托底。消费增长保持平稳。进出口边际改善，但全年预计负增长。工业企稳，盈利改善，但尚未开始补库存。通胀全年温和。PPI同比转正。公共财政支出存缺口，地方政府“土地财政”模式不可持续。货币政策维持稳健适中，财政积极，有待PPP破局。
外汇市场：（看贬）
    人民币汇率长期掣肘于国内经济低迷，贸易差额萎缩，资本持续外流等因素，短期又受制于美联储加息在即、人民币加入SDR、G20结束等事件冲击，我们认为人民币仍存在贬值压力，12月议息会议前后汇率市场波动率大概率增大，后期汇率走势取决于国内经济状况、国内外货币政策、以及资金流向。
大宗商品：（减持）
+ |/ Y3 ^+ G/ q4 `' [3 |    四季度美国加息预期走强，美债收益率震荡攀升，黄金承压概率加大；原油在冻产预期作用下，震荡偏强，真正走出底部需要等到明年年中；黑色产业链走势分化，从库存来看，预计焦煤焦炭表现强于钢材铁矿。
股票市场：（增持）
    工业企业利润与PPI同比改善，利好A股三、四季度净利润同比转正。货币政策松紧适度，沪深两市指数底部有支撑。风险偏好尚待提升。关注传统产业受益于涨价效应的周期板块、受益于PPP项目陆续执行的建筑、环保及园林板块。阶段性布局深港通、高送转个股机会。
9 n0 t" T6 I, n* a7 V+ C股权市场：（增持）
2 `  j, x6 h  }' W7 A    四季度，股权投资依然是资本市场的主角，退出回报有望进一步提升。最大股权投资基金“国家队”正式成立。互联网行业仍独占鳌头，细分行业领域成投资热点，超级独角兽不断涌现。重点推荐行业：互联网汽车制造、泛娱乐。
* D6 Z; h4 h, w, Y* L2 Q6 U定增市场：（增持）
, B+ x+ H4 A. v( r# k+ T    1年期定增折价率在10%-15%合理区间，定增股票涨幅远高于大盘。四季度股市向下有底，当前点位是参与定增投资的好时机。多元金融、半导体、生物科学等领域的定增受市场欢迎，四季度建议关注汽车、半导体、商服、材料、食品饮料等领域的定增投资机会。
& J) z' w- I! j! r9 p, V9 r* I+ w# x债券市场：（持平）
    四季度，经济下行仍是债市走牛的重要基本面支撑，预计将维持窄幅震荡的局势，投资难度加大，监管风险需重点关注，价值洼地难寻，建议配置和波动两手抓，把握机会适时兑现前期收益，优先配置利率债和中高等级信用债。
衍生品市场：（持平）
7 {* y2 V0 y3 f* B- Z; L+ U    股指期货四季度预期不会有趋势性行情，指数大概率以区间窄幅震荡为主，但不排除12月美联储可能的加息带来的全球资本市场系统性风险，建议12月美联储加息决议前后避险为主，暂停前几个季度做空波动率的策略。
房地产市场：（持平）
- p7 p5 s" [1 O  ]    房地产投资向下拐，销售短期见顶，土地市场将降温。去库存初见成效。办公楼、商铺投资需辩证看待，一线仍强。政策面由松转紧，信贷管控加强，楼市量跌价稳是大概率事件。中国并未面临“保汇率”还是“保房价”的单选题。房价上涨源自经济增长、人口结构和加杠杆。未来需关注城市群的发展和人口的迁移。
　  海银财富发布的四季度资产配置策略可以看出，人民币仍具备贬值预期，关注美联储利率决议。债市窄幅震荡，债牛仍在，配置和波动两手抓。股市向下有底，存在阶段性及热点机会。大宗商品继续承压。股权投资仍是亮点，无股权，无未来。定增策略仍合适宜。房地产调控升级，“小周期”回升结束。
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